USA:s federala skuld har nyligen passerat 40 biljoner dollar, samtidigt som landets budgetunderskott ligger kvar på nära 6 procent av BNP. Räntorna på långfristiga statspapper är fortsatt höga, vilket normalt brukar skapa oro för dollarns värde och stärka tillgångar med begränsat utbud – som Bitcoin.
BeInCrypto rapporterar att Bitcoin för närvarande handlas runt 80 000 dollar, vilket är cirka 37 procent under toppnoteringen från förra året. Det här väcker frågor om en av kryptovalutans mest etablerade makronarrativ: om stigande statsskuld och urholkad fiatvaluta ska göra Bitcoin mer attraktivt, varför har priset då fallit under större delen av 2026?
Analytiker: Debasement trade har gått in i en ny fas
Enligt analytiker på BloFin handlar det om att marknadens syn på den så kallade "debasement trade" har förändrats. I sin senaste rapport menar BloFin att investerare inte längre bara fokuserar på penningmängdens utveckling, utan nu även följer hur regeringen försöker kontrollera lånekostnaderna.
Detta innebär att marknaden numera väger in både risken för ökad penningmängd och statens försök att hålla räntorna nere när man värderar tillgångar som Bitcoin. Enligt BloFin är det här skiftet en förklaring till varför Bitcoin inte längre reagerar lika starkt på växande statsskuld som tidigare.
Investerare följer räntor och statliga åtgärder
I rapporten framhålls att investerare nu i högre grad bevakar regeringens åtgärder för att hantera skulden och ränteläget, snarare än att enbart reagera på skuldens storlek. Detta gör att sambandet mellan statsskuld och Bitcoin-pris har blivit mer komplext.
Sammantaget pekar utvecklingen på att den klassiska idén om Bitcoin som skydd mot urholkning av fiatvalutor behöver omvärderas. Marknaden tycks nu kräva mer än bara växande skuld för att driva upp priset på Bitcoin.