Siffror från analysföretaget SoSoValue visar att fonderna tappade 1,44 miljarder dollar mellan den 5 och 11 november 2026, varav närmare 300 miljoner dollar lämnade marknaden enbart under onsdagen. Därmed uppgår månadens samlade nettoutflöden till 1,88 miljarder dollar.
Utvecklingen följer på en svag oktobermånad, då runt 520 miljoner dollar togs ut ur fonderna. Det förnyade säljtrycket sammanfaller även med en bredare nedgång bland teknik- och AI-aktier, där teknikindexet Nasdaq Composite nyligen föll med hela 5,5 procent under en enskild handelsdag.
Minskat intresse bland institutioner
Tim Sun, senior forskare vid HashKey, förklarar för Decrypt att utflödena främst beror på att institutioner justerar sin risk. Detta sker i spåren av en allmänt svagare riskaptit på marknaden, och är enligt honom inte ett tecken på att den långsiktiga investeringstesen för bitcoin har kollapsat.
De senaste fem dagarnas uttag motsvarar ungefär 2,6 procent av fondernas totala inflöden på 55,1 miljarder dollar sedan start. Samtidigt har fondernas förvaltade förmögenhet sjunkit till 93,7 miljarder dollar, vilket innebär ett tapp på runt 45 procent jämfört med rekordnivån i oktober 2025.
Pressade investerare och brist på köpare
Bitcoin handlades nyligen runt 73 358 dollar, vilket sätter press på flera fonder. Tim Sun uppskattar att det genomsnittliga anskaffningsvärdet för spot-ETF:ernas innehav ligger runt 81 000 dollar per bitcoin. Flera investerare sitter därmed med orealiserade förluster inför de traditionella portföljomviktningarna vid årsskiftet.
Ett större bekymmer för marknaden är bristen på nytt kapital. Greg Cipolaro, forskningschef på BitGo, konstaterar att uppgången efter det amerikanska valet knappt förmådde attrahera 75 miljoner dollar till fonderna. Dessutom har utbudet av dollarbaserade stablecoins krympt till 286,3 miljarder dollar, vilket tyder på svag köpkraft.
Fondernas arbitrage tappar fart
Enligt data från analysbolaget Glassnode minskade det totala utbudet av stablecoins med 14,2 miljarder dollar under 30 dagar fram till den 9 november 2026. Det är den snabbaste sammandragningen som noterats sedan sommaren 2022.
Samtidigt har den så kallade basis-handeln förlorat i attraktionskraft. Många hedgefonder har tidigare köpt ETF-andelar och blankat terminskontrakt för att utnyttja prisskillnaden. Eftersom spreaden fallit under rådande lånekostnader väljer nu många aktörer att lämna strategin, vilket gör att fondflödena i högre grad speglar ren marknadsefterfrågan.
Avtagande köptryck från bolag
Investeringsviljan avtar även bland företagsinvesterare. För bolaget Strategy har aktiepremien i förhållande till de underliggande bitcoin-tillgångarna minskat, vilket försvårar kapitalanskaffning för ytterligare köp. Samtidigt riskerar bolaget att tappa passiva investeringar efter indexleverantören MSCI:s beslut att utesluta bolaget ur sina index.
Trots den dystra stämningen varnar vissa experter för att dra för långtgående slutsatser. Eric Balchunas, ETF-analytiker vid Bloomberg, drar paralleller till guld-ETF:en GLD som tappade 40 procent av investerarna efter toppen 2011. Enligt Balchunas styrs tillgångar utan egna kassaflöden enbart av marknadssentiment, vilket historiskt sett har vänt förr.
Analytiker påpekar dock att bitcoin hittills haft svårt att hänga med i återhämtningen för andra risktillgångar, och att fortsatt svag efterfrågan på ETF-marknaden utgör en risk framöver.