Storbanken Standard Chartered har i en färsk analys gett en optimistisk prognos för Ethena-protokollets stablecoin USDe och dess tillhörande token ENA. Banken räknar med att USDe:s utbud kan öka åtta gånger till 40 miljarder dollar fram till slutet av 2028.
ENA-tokenen kan sjufaldigas
Samtidigt tror Standard Chartered att ENA-tokenen kan stiga till 2 dollar, vilket motsvarar en sjufaldig ökning från den nuvarande nivån på cirka 0,28 dollar. Banken menar att denna utveckling drivs av ökade tokenåterköp och en växande USDe-marknad.
Banken bedömer att USDe kommer att växa snabbare än den totala stablecoin-marknaden under perioden. Prognosen innebär också att ENA kan prestera bättre än både Bitcoin och Ether fram till 2028. Standard Chartered ser samtidigt att Bitcoin kan nå 300 000 dollar och Ether 18 000 dollar vid periodens slut.
Nya intäktskällor för Ethena
Enligt analysen har Ethena börjat bredda sina intäktskällor utanför kryptomarknaden, bland annat till DeFi, institutionell utlåning och tillgångar kopplade till aktier och råvaror. Dessa nya områden ger i dagsläget en genomsnittlig avkastning på 5,2 procent, vilket enligt banken ger USDe större möjligheter att växa.
Standard Chartered uppskattar att marknaden för tokeniserade tillgångar kan växa från dagens cirka 350 miljarder dollar till 4 biljoner dollar till 2028. Det skulle i så fall öka mängden tillgångar som Ethena kan använda för att generera avkastning.
Återköpsmekanism väntas driva ENA-priset
Banken lyfter fram kopplingen mellan USDe:s tillväxt och återköp av ENA som central för värderingen av tokenen. En avgiftsmekanism som godkändes av Ethenas styrning i september innebär att 95 procent av nettovinsten från verksamheten ska gå till återköp av ENA när vissa milstolpar för USDe-utbudet nås.
Vid ett USDe-utbud på 25 miljarder dollar uppskattar Ethena att återköpen kan uppgå till 375 miljoner dollar per år, givet en bruttoränta på 6 procent och en nettomarginal på 25 procent.
Om USDe når 40 miljarder dollar och ENA-priset inte förändras, beräknar Standard Chartered att de årliga återköpen skulle motsvara cirka 23 procent av ENA:s totala börsvärde. Banken anser dock att en sådan nivå inte är hållbar och förväntar sig därför att ENA-priset stiger tills återköpen utgör en mindre andel av marknadsvärdet.
Som jämförelse nämner banken Uniswap, där återköpstakten stabiliserats på 3–4 procent i takt med att UNI-tokenens pris ökat.
ENA har stigit kraftigt
Den 30 september handlades ENA till cirka 0,27 dollar, vilket innebär en uppgång på 28 procent den senaste veckan och 77 procent den senaste månaden, enligt CoinGecko. Tokenen har i nuläget ett marknadsvärde på omkring 2,65 miljarder dollar.