Raoul Pal, vd för Real Vision, framhåller i en podcast att Ethereum är kraftigt undervärderad jämfört med sin betydelse för kryptomarknaden. Han äger även Bitcoin, Solana och Sui, men menar att marknaden inte tar hänsyn till de risker som finns om Ethereum skulle sluta fungera.
Ethereums roll i ekosystemet
Pal illustrerar Ethereums centrala roll genom ett stresstest: om Ethereum skulle gå offline skulle 70 till 76 procent av alla stablecoins och en lika stor andel av DeFi-marknaden påverkas negativt. Dessutom skulle stora delar av marknaden för digital konst, verkliga tillgångar och samtliga Layer-2-nätverk drabbas.
Enligt Pal skulle ett sådant scenario kunna radera mellan 1 och 1,5 biljoner dollar i värde. Han menar att denna risk inte är inprisad i dagens marknadsvärdering.
Investeringsstrategi och syn på marknaden
Pal förklarar att han köper tillgångar när de faller två standardavvikelser under sin långsiktiga trend och sedan behåller dem. Han har tillämpat denna strategi i två år, bland annat genom att köpa Ethereum och Solana nära botten 2022 och hålla dem till nya toppnivåer.
Han varnar för att försöka sälja på toppen och köpa tillbaka billigare, då det enligt honom är "psykologiskt omöjligt". Utöver Ethereum, Bitcoin och Solana har Pal även Sui och Zcash i portföljen. Han lyfter särskilt fram Sui:s ekonomiska robusthet under årets nedgång.
Likviditet och framtidsutsikter för kryptomarknaden
Pal menar att kryptomarknaden och tekniksektorn har utvecklats svagare än penningmängden, eftersom mycket kapital istället gått till AI-infrastruktur. Han tror dock att räntesänkningar och ökad investeringsvilja kan föra tillbaka likviditet till kryptosektorn.
Han ser kryptovalutor som billiga jämfört med både guld och Nasdaq-index. På längre sikt förutspår Pal en "ekonomisk singularitet" driven av AI-agenter till 2030, vilket gör de kommande fyra åren särskilt viktiga för kapitaltillväxt.
Vid Sui Base Camp i Singapore uppskattade han att kryptomarknaden kan nå 10 biljoner dollar inom 18 till 24 månader, och på sikt upp till 100 biljoner dollar till 2035. Han tror även att stablecoins kan nå ett utbud på 1 biljon dollar inom tre till fyra år, drivet av institutionella investeringar och ökande tokenisering.
Bitcoin och marknadens värdering
Pal konstaterar att Bitcoin fortfarande handlas under sin långsiktiga trend och är undervärderad i förhållande till teknikaktier. Samtidigt kan svag likviditet fördröja en prisuppgång. Hans övergripande budskap är att investerare bör fokusera på nätverksvärde och långsiktiga trender snarare än kortsiktiga svängningar.