Amerikanska finansanalytiker från Goldman Sachs och Citizens har identifierat Coinbase, Robinhood och Circle som potentiella vinnare på den amerikanska finansinspektionen SEC:s nya regler för tokeniserade aktier.
SEC har infört ett femårigt undantag för innovation som gör det möjligt att handla tokeniserade amerikanska aktier via automatiserade likviditetsgaranter (s.k. "market makers") på publika blockkedjor. För att omfattas måste tokeniserade aktier bland annat ge rätt till utdelning och rösträtt, samtidigt som handelsvolym och antalet tillgängliga aktier begränsas.
Coinbase har redan infrastruktur på plats
Coinbase har enligt analytikerna redan flera av de egenskaper som krävs, inklusive aktieägarrättigheter och utdelningar kopplade till underliggande aktier. Coinbase-chefen Brian Armstrong har dessutom nyligen meddelat att rösträtt för tokeninnehavare är på väg.
Bolaget har även en institutionell förvaringstjänst och erbjuder via Coinbase Tokenize infrastruktur för andra aktörer som vill lägga tillgångar på blockkedjan. Citizens lyfter också fram Coinbases breda verksamhet inom förvaring, tokeniserade tillgångar, stablecoins och deras egen blockkedja Base.
Dock använder Coinbase i dag centraliserade orderböcker, medan SEC:s modell bygger på automatiserade likviditetsgaranter. Det innebär att Coinbase kan behöva utveckla ny teknik eller samarbeta med decentraliserade börser baserade på AMM, exempelvis på Base.
Robinhood kan behöva anpassa sina produkter
Robinhoods nuvarande offshore-produkter ger prisexponering mot amerikanska aktier men saknar de fulla ägarrättigheter som krävs enligt SEC:s undantag. Analytikerna menar att Robinhood behöver vidareutveckla sina produkter för att kunna erbjuda en godkänd version i USA.
Tidigare i september kritiserade AMC Entertainments vd Robinhood för att ha erbjudit AMC-kopplade aktietokens utan bolagets godkännande. SEC:s nya ramverk innebär att emittenter kan stoppa tredje part från att lansera tokeniserade versioner av deras aktier.
Trots detta väntas Robinhood agera snabbt, då deras tokeniserade aktieerbjudande utanför USA redan fått genomslag. Robinhoods vd Vlad Tenev har också aviserat att fler funktioner för aktieägare, som inlösen och rösträtt, är på väg.
Circle och stablecoins kan spela en nyckelroll
Både Goldman Sachs och Citizens pekar ut Circle som en indirekt vinnare, eftersom stablecoinen USDC kan användas för avveckling, säkerhet och andra funktioner i onchain-marknader. Coinbase väntas också dra nytta av detta tack vare sitt nära samarbete med Circle och USDC.
Traditionella börser mindre berörda
De stora börserna Nasdaq och Intercontinental Exchange, som äger NYSE, påverkas enligt Goldman Sachs i mindre utsträckning. Begränsningar i handelsvolym, emittenternas möjlighet att säga nej och AMM-modellens begränsningar gör att de nya plattformarna inte väntas ta någon större marknadsandel från de etablerade aktörerna i nuläget.