Marknaden för Bitcoin kämpar kring 80 000 dollar samtidigt som fluktuerande kapitalflöden i börshandlade fonder och stigande oljepriser skapar osäkerhet kring ränteutvecklingen. Trots detta bedömer Matt Hu, vd på BloFin, att den digitala valutans långsiktiga karaktär håller på att förändras i grunden.
I samband med branschkonferensen Token2049 i Singapore förklarade Hu att etableringen av spot-ETF:er och företagsreserver tillför investerare med längre tidshorisont. Det nya ägarmönstret väntas minska risken för panikförsäljningar när kurserna faller.
Ny ägarbas stabiliserar tillgången
Under tidigare nedgångar föll priset på Bitcoin ofta mellan 77 och 85 procent från toppen. I den senaste björnmarknaden stannade nedgången vid 53 procent, givet att sommarens bottennivå står sig.
Enligt analys från BloFin kontrollerar amerikanska spot-ETF:er cirka 1,3 miljoner Bitcoin, en nivå som varit relativt stabil sedan januari 2026. Hu påpekar att den totala volymen mynt i fonderna bestått, trots rubriker om kortsiktiga in- och utflöden.
Prispress testar investerarnas tålamod
Teorin ställs dock inför prövningar när Bitcoin rört sig under 80 000 dollar. Den 22 oktober 2026 noterade amerikanska ETF:er ett nettoutflöde på 635,6 miljoner dollar, vilket bröt en stark svit med tidigare inflöden.
Analysföretaget Glassnode beräknar att ETF-investerare och börsnoterade bolag med Bitcoin i kassan har ett genomsnittligt anskaffningsvärde runt 81 500 respektive 80 200 dollar. Långvarig handel under dessa nivåer innebär orealiserade förluster för tunga aktörer.
Risker som kan stjälpa tesen
Om kurserna faller ytterligare riskerar stödnivån vid 80 000 till 82 000 dollar att brytas. Det kan i sin tur bana väg för en djupare nedgång mot intervallet 73 000 till 75 000 dollar, enligt marknadsanalytiker.
Hu understryker att hypotesen om mildare svängningar faller om ETF-innehaven minskar varaktigt. Tvingade försäljningar från bolag med kryptoreserver och ett krympande antal långsiktiga plånböcker på blockkedjan skulle också ogiltigförklara bilden.
Statskulder som framtida drivkraft
För att en ny uthållig uppgång ska inledas pekar Hu på statsskuldernas tillväxt. För tillfället motverkas dock kryptomarknaden av höga obligationsräntor, där den amerikanska tioårsräntan legat nära 5 procent.
När oljepriset klättrat över 116 dollar per fat späds inflationsoron på, vilket begränsar den amerikanska centralbankens möjligheter att sänka styrräntan. Räntebärande placeringar framstår därmed som ett mer attraktivt alternativ än Bitcoin, som inte ger någon löpande avkastning.
Finansiell repression kan gynna Bitcoin
På längre sikt menar Hu att regeringar med skenande skuldbördor kan tvinga fram finansiell repression. Genom att pressa centralbanker att hålla lånekostnaderna artificiellt låga eroderas realavkastningen på räntepapper av inflationen.
I ett sådant läge kan kapital söka sig till tillgångar med begränsat utbud för att bevara köpkraften. På kort sikt avgörs dock stämningen snarare av Federal Reserves räntebesked den 28 oktober 2026 och fortsatta institutionella inflöden.
Förändrade villkor för mindre kryptovalutor
Utsikterna för en bred uppgång bland mindre kryptovalutor, en så kallad altcoin-säsong, bedöms samtidigt som mer osäkra. Hu varnar för att tidigare mönster, där vinster från Bitcoin automatiskt spillde över till mindre projekt, kan utebli.
Tokeniserade aktier och andra verkliga tillgångar konkurrerar i dag om samma spekulativa kapital. Investerare väntas i större utsträckning prioritera token med bevisad ekonomisk aktivitet framför projekt utan tydligt kassaflöde.
Ökad belåning på terminsmarknaden
Statistik från CoinGecko visar att spotvolymerna sjönk under det tredje kvartalet 2026, medan positionerna i eviga terminskontrakt växte markant. Den växande belåningen pekar på en mer spekulativ och fragmenterad handelsmiljö.
För Bitcoin handlar det närmaste provet om huruvida institutionerna behåller sina positioner vid fortsatt volatilitet. För den bredare marknaden innebär utvecklingen att en uppgång inte längre självklart lyfter samtliga digitala tillgångar.