Bitcoin-marknaden står inför en av årets största optionsutgångar. CoinDesk rapporterar att optioner på cirka 15,9 miljarder dollar i bitcoin och 2,1 miljarder dollar i ether förfaller samtidigt. Detta motsvarar 37 procent av Deribits totala öppna bitcoin-optioner, enligt bolagets vd Luuk Strijers.

Call-positioner dominerar

Septemberkontraktet är tydligt dominerat av call-optioner. Put/call-kvoten ligger på 0,69, vilket innebär att det finns betydligt fler call-positioner än put-positioner. Enligt Strijers har denna positionering byggts upp i förväntan om stigande priser.

En call-option ger innehavaren rätt att köpa till ett förutbestämt pris före ett visst datum. Om marknadspriset överstiger detta pris blir optionen lönsam. Put-optioner fungerar tvärtom och skyddar mot prisfall.

Prisnivåer och max pain

Enligt Deribit ligger den så kallade max pain-nivån för bitcoin på 75 000 dollar, vilket är under det aktuella spotpriset på 85 500 dollar. Max pain är den prisnivå där optionsköpare förlorar mest, och det finns en teori om att säljare försöker styra priset dit inför förfall.

Störst koncentration av öppna kontrakt finns vid 70 000 dollar, där call-optionerna nu är djupt "in the money". Strijers uppger att 55 procent av de 9,4 miljarder dollar i call-optioner som förfaller är lönsamma. Put-optionerna är däremot till stor del värdelösa i nuläget.

Stöd- och motståndsnivåer

Jean-David Péquignot, kommersiell chef på Deribit, menar att fördelningen av öppna positioner antyder ett prisgolv kring 75 000 dollar. Samtidigt är intresset stort för call-optioner vid 85 000, 90 000, 95 000 och 100 000 dollar, vilket kan påverka prisrörelser om spotpriset närmar sig dessa nivåer.

På put-sidan är försvarslinjerna tydliga vid 60 000, 70 000 och 75 000 dollar, vilket skapar flera lager av potentiellt stöd om priset skulle falla.

Möjlig volatilitet efter förfall

Fredagens stora optionsförfall kan leda till ökad volatilitet och en omdefinierad prisrange för bitcoin. Strijers förklarar att dealers som är korta call-optioner tvingas köpa bitcoin när priset stiger för att säkra sina positioner, vilket kan förstärka uppgångar.

När dessa säkringsflöden försvinner efter förfallet kan den så kallade "pinning-effekten" avta och volatiliteten tillta. Marknadsaktörer kommer särskilt att följa utvecklingen kring 85 000 dollar och hur positioner rullas vidare till senare förfall i oktober och december.