I en analys rörande bokföring och juridiska beslut skriven av Anna Poliakova, oberoende forskare utbildad vid Copenhagen Business School med fokus på bokföring och entreprenörskap, lyfts en viktig men ofta glömd faktor på kryptomarknaden: juridisk risk.
Hennes slutsats är att kryptopriser är snabba på att reagera på handel och riskaptit men långsamma när det gäller att prissätta statlig makt och regulatoriska beslut.
Marknaden prissätter det som kan handlas
Kryptomarknaden reagerar snabbt på makrodata, inflöden och narrativ. Allt som direkt påverkar köp och försäljning speglas i priset. Men juridiska risker fungerar annorlunda.
Frågor om hur en token ska klassificeras, om den bryter mot värdepapperslagar eller om myndigheter ska ingripa avgörs inte genom handel, utan genom domstolar och regulatorer.
Därför uppstår ofta ett glapp mellan faktisk juridisk risk och det pris som marknaden sätter.
XRP som tydligt exempel
XRP används som ett konkret exempel i Poliakovas analys. Under flera år handlades tokenen trots att dess juridiska status var omtvistad i USA.
Osäkerheten fanns där, men priset påverkades främst av spekulation och marknadsdynamik.
När domstolsbeslut och regulatoriska besked kom reagerade priset kraftigt och blev en överraskning för många.
Enligt Poliakova var detta inte en plötslig uppgång, utan en fördröjd omvärdering av en risk som redan existerade. Marknaden ignorerade osäkerheten tills den blev verklighet.
“Den osynliga risken“
Poliakova beskriver regulatorisk risk som en slags ”osynlig option” som betyder risken att staten när som helst kan ingripa genom lagar och regler som påverkar valutapriset.
Risken kan ligga latent under lång tid och uppfattas som låg sannolikhet, men när den realiseras kan påverkan bli stor på priset på en viss kryptovaluta.
Eftersom denna risk inte går att handla direkt, prissätts den inte kontinuerligt. Det är därför priset kan vara stabilt länge, för att sedan justeras snabbt när ett juridiskt beslut fattas.
Lärdomar för investerare och användare
För kryptoinvesterare betyder det att prisgrafer inte alltid visar hela bilden.
En token kan se tekniskt stark ut samtidigt som den bär på betydande juridisk osäkerhet.
Alltså, juridisk risk är en faktor som investerare behöver väga in, även om den inte syns i det dagliga priset.
Poliakova menar att investerare i större utsträckning kan använda modeller för juridiska risker.
Det handlar om att systematiskt analysera hur lagstiftning, tillsynsmyndigheter och framtida regler kan påverka priserna.
På det sättet kan juridiska scenarier vägas in redan från början och därmed minska risken för plötsliga regulatoriska bakslag.
