Trots fortsatta utflöden från amerikanska spot-ETF:er menar investeraren Eric Jackson, grundare av EMJ Capital, att möjligheter till investeringar rörande Bitcoin är oförändrade.
Enligt honom är den senaste tidens prispress inte ett tecken på att den långsiktiga utvecklingen har brutits. Istället handlar det om en strukturell omställning på marknaden.
Bitcoin har fallit kraftigt från tidigare toppnivåer runt 126 000 dollar till nivåer kring 63 000 dollar.
Samtidigt har ETF-flödena varit negativa under flera handelsdagar i rad. Jackson menar dock att problemet inte är tillgången i sig, utan hur den nu ägs.
I och med ETF:ernas genomslag har Bitcoin blivit mer korrelerat med tekniksektorn och rör sig i dag ofta i takt med teknikfonder, särskilt BlackRocks IGV.
Det innebär att när teknikaktier säljs av, dras Bitcoin med oavsett dess egna fundamentala drivkrafter.
Jackson beskriver detta som att Bitcoin tillfälligt har blivit en “high-beta tech position” snarare än en isolerad värdebevarare.
Samtidigt ser han den nuvarande utvecklingen som en “reningsprocess”.
Varje cykel, menar Jackson, filtrerar bort kortsiktigt kapital. 2017 dominerade retail, 2021 sålde fonder, och 2025 är det ETF-allokerare som minskar exponeringen.
Det kapital som kan ta över framöver är, enligt Jackson, mer långsiktigt: pensionsfonder, statliga investeringsfonder och företagsbalansräkningar.
Det handlar om aktörer som inte balanserar kvartalsvis och som kan hålla positioner över decennier.
För investerare innebär det att nuvarande svaghet kan vara en övergångsfas snarare än en strukturell nedmontering av Bitcoinmarknaden.
Enligt Jackson är därför frågan om marknaden just nu bevittnar en kapitulation eller grunden till nästa mer långsiktiga ägarcykel.
