När guld blev ETF tokrusade priset – nu kan bitcoin göra samma resa

När guld blev ETF tokrusade priset – nu kan bitcoin göra samma resa.

Martin Byström, krönikör på Trijo News. Bildkälla: Shutterstock / Trijo News

Martin Byström

martin.bystrom@trijo.co

KRÖNIKA. "En av bitcoins främsta attribut är faktumet att du kan äga dina pengar utan motpartsrisk, det vill säga att dina bitcoin inte är någon annans skuld. Med produkter likt ETF:er centraliseras bitcoin hos olika aktörer samt ökar graden av motpartsrisk", skriver Trijo News krönikör Martin Byström.

Inom bitcoinvärlden har det länge pratats om att en amerikansk ETF kommer att vara startskottet på bitcoins resa mot att bli mainstream på riktigt.

Representanter från SEC, USA:s motsvarighet till Finansinspektionen, hade nyligen uttalat sig om att de inte skulle stå i vägen för en bitcoin-ETF. Ett av deras Twitter-konton hade dessutom några dagar innan godkännandet twittrat följande:

Om inte det är en förvarning om att en ETF skulle godkännas får jag nog putsa min spåkula lite extra nästa gång.

Men varför då denna besatthet och fascination för vad som egentligen bara är en helt vanlig fondprodukt, som dessutom har funnits i Sverige sedan 2015?

ANNONS

Bitcoinmarknaden har mognat

I grund och botten handlar det om att USA är världens största finansmarknad och för många amerikanska individer och företag har det inte funnits något bra sätt att exponera sig mot bitcoin på en reglerad marknad.

SEC uttalade sig 2019 om att marknaden för en ETF inte var tillräckligt mogen. Myndigheten var rädd för att risken för marknadsmanipulation var alltför stor.

Det som har förändrats sedan dess är, förutom att handelsvolymerna har ökat, prissättningen av bitcoin, det så kallade “price discovery”, nu drivs via marknaden för terminskontrakt hos den amerikanska handelsplatsen CME snarare än via oreglerade kryptobörser som Binance.

Eftersom marknaden för terminskontrakt är reglerad känner SEC mindre oro för att nu godkänna en ETF. För det är viktigt att poängtera att den första ETF:en kommer att bestå av terminskontrakt och inte faktiska bitcoin.

Kommer påverka priset

När tillgångsslaget guld fick sin första amerikanska ETF 2004 rusade priset de påföljande åren med flera hundra procent. Frågan om bitcoin kommer att följa gulds fotspår är i mitt tycke en ganska enkel gissning.

Dock finns det även negativa aspekter av att mer kapital flödar in i dessa sorters produkter. En av bitcoins främsta attribut är faktumet att du kan äga dina pengar utan motpartsrisk, det vill säga att dina bitcoin inte är någon annans skuld. Med produkter som ETF:er centraliseras bitcoin hos olika aktörer samt ökar graden av motpartsrisk.

Det innebär också ett ökat säljtryck då bolaget bakom instrumentet behöver sälja den underliggande tillgången för att kunna ta ut sin avgift. I längden innebär det alltså ett större säljtryck än vad miners skapar i dag.

Inte anpassad för privatpersoner

Den produkt som SEC nu äntligen har släppt igenom är dock ingenting som man vill äga långsiktigt. “Proshares Bitcoin Strategy ETF” (BITO), som produkten är döpt till, innebär att emittenten varje månad behöver “rulla över” sina terminskontrakt för att inte tvingas lösa in kontrakten, vilket i princip innebär att de alltid säljer billigt och köper dyrt. Därför kommer produkten i längden alltid att underprestera jämfört med index.

Denna första produkt är alltså mer en tradingprodukt för professionella investerare som använder produkten för diverse tradingstrategier. Exempel på en sådan är “cash and carry” där du köper bitcoin och samtidigt går kort i ett terminskontrakt och på så sätt kan tjäna på “spreaden”, alltså skillnaden, mellan dessa två marknader.

Individer behöver en ETF baserad på spotpriset

Den stora nyheten kommer att komma dagen då SEC godkänner en ETF baserad på kryptobörsers spotpris, alltså marknadspris, där den underliggande tillgången är riktiga bitcoins. Först då kommer en ETF att vara värd att investera i för amerikanska individer.

Med tanke på att SEC nu är mer bekväma kring bitcoin-ETF:er borde en sådan produkt snart finnas tillgänglig. Rykten går att Grayscale, som sedan tidigare driver en stängd bitcoinfond, jobbar på att omvandla den till en ETF.

Oavsett vilket – bitcoin har nu tagit ännu ett kliv in i finrummet och resan mot att bli mer mainstream fortsätter. Vi har några fantastiskt spännande månader framför oss och jag är glad att vi alla får vara med på resan.

Martin Byström,
Krönikör på Trijo News

Vill du skicka in en debattartikel till oss? Mejla den till info@trijo.co.

Följ Trijo News på FacebookTwitter och Instagram.

Dags att börja spara i bitcoin?

Hos Trijo får du Sveriges lägsta avgifter och går från registrering till bitcoin i plånboken på under 60 sekunder.

Relaterade artiklar

Ta del av de senaste nyheterna.